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永辉超市三季度收入增216仅开店11家扩

发布时间:2019-03-16 22:13:28 编辑:笔名

永辉超市三季度收入增21.6% 仅开店11家扩张放缓

3 季度收入增长21.6%,业绩符合预期,同店收入提高

永辉超市(专题阅读)Q3 营收92.42 亿元,YoY +21.60%,增幅略小于H1 的22.83%,毛利率较去年同期下降0.15 pct 至18.99%。Q3 归属净利润1.96 亿元,YoY+21.93%。Q3 末,公司营业面积、门店数分别较2013 年同期增20.91%、16.23%,低于收入净利润的增幅,可见公司同店收入仍在提高。费用方面,Q3 销售费用率提高0.27 pct 至14.20%,管理费用率下降0.26 pct至1.98%,公司在费用端仍面临人力成本提升的挑战。整体而言,公司盈利能力保持稳定,业绩符合预期。

Q3 开店11 家,开店速度不及预期

永辉公司原展店计划为60 家/年左右。Q3 月公司在安徽、广东、河北、江苏、辽宁、四川、重庆区域新开11 家门店,至季度末共开店22 家,年内料难以达到60 家的速度。

维持公司 推荐 评级

假设公司2015 年完成增发,预计公司 年EPS 分别为0.25 元、0.25 元、0.36 元,当前股价对应市盈率分别为33.01、31.95、22.63 倍。考虑到公司作为民营超市龙头的行业地位、强大的跨区扩张能力及与牛奶国际合作带来的供应链改善预期,我们认为公司当前股价水平合理,维持 推荐 评 级。

风险提示

1、电商渗透超预期;2、新店培育期过长;3、与牛奶国际合作效果不佳


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